近日，彭博为世界第一大石油公司沙特阿美揭了个底。报道称，估值2万亿美金的沙特阿美实际价值可能不超过5000亿美元。2万亿美金是否是个“大骗局”有待验证，而估值争议背后所反映的是，一个全新的“后石油时代”正在来临——石油公司从今往后恐怕很难再依靠“垄断”获得利益。

　　不管是在中国还是其他国家，石油行业改革的加速无不和“后石油时代”的来临有着莫大关系。在“后石油时代”，你所熟知的垄断行业“石油”，越来越不垄断了。

　　近几日来，作为全球最大的石油企业沙特阿美，其上市的消息被传的沸沸扬扬。而其中高达2万亿美元的市场估值，更是成为大家关注的焦点。

　　2万亿美元的估值最早是由沙特副王储在去年3月提出的，而最近一则来自彭博社的消息对2万亿美元的市场估值带来了质疑。

　　彭博社援引自一位熟悉沙特阿美业务的内部人士消息称，目前沙特阿美的市场价值只在5000亿美元左右。此消息一出，引起了一场轩然大波。令人不解的是，对此质疑的言论，沙特阿美的发言人并未进行置评。而位于迪拜的顾问公司Qamar Energy的首席执行官Robin Mills早在2016年就曾被报道出，估计沙特阿美公司的市值在2500-4000亿美元之间。

　　2万亿，沙特阿美的局

2万亿美元什么概念：

　　据彭博社数据，苹果公司的当前市值约是7190亿美元，谷歌公司当前市值约为5810亿美元，微软公司当前市值约为4970亿美元，西方石油巨头埃克森美孚当前市值约为3360亿美元。也就是说，如果沙特阿美市值真的能达到2万亿美元，那么，沙特阿美的规模就相当于2个苹果公司加上1个谷歌公司或者5个艾森克美孚外加一个微软公司。

沙特阿美预期估值（图表来自彭博社）

　　2万亿美元估值，骗局还是事实：

　　这么大额度的市场估值，怕是全球第一了，但是这个估值到底是真是假呢？随着各种传闻被陆续披露，沙特阿美2万亿美元的市场估值现在俨然成为了一场争辩。

　　不可否认的是，沙特阿美具有庞大的石油资源。沙特阿美这家企业控制已探明沙特石油储量中的2610亿桶，相当于全球已探明石油储量的大约15%。而且，沙特阿美日均产油超过1000万桶。这些数据，无疑是沙特阿美市值估值达2万亿美元的重要砝码。

原油储量图（图表来自彭博）

　　但是在这两个数据中忽略一个很重要的因素，那就是国际油价。能源资讯公司Rystad Energy高级合伙人Per Magnus Nysveen认为，石油价格达到70美元/桶时，沙特副王储估计的2万亿美元市值才有可能实现。而现在，原油价格在55美元左右。在高油价和高产量同时具备的情况下，这种估值才能变成现实。不过沙特石油储量能够多长时间维持1200万桶日产量这个的重要性也就不言而喻了。

　　高额度的税收，将会是影响沙特阿美估值的另外一个原因。据相关媒体报道，沙特阿美公司高达90%以上的营收需要上缴国家，这将会给投资者带来一些权益上的考量。没有哪一个投资者希望自己的收益被稀释，所以高额的“份子钱”，将有可能影响其在投资者心理的价位，影响其自身的市场估值。

沙特阿美上市原因几何：

　　2016年4月25日，沙特国王萨勒曼宣布了一份名为“愿景2030”（Vision 2030）的战略计划，未来15年内，该国将通过多种手段促进经济转型和多元化发展，以期减少对石油的依赖，焕发社会活力。

　　对于沙特阿美上市，官方给出了这个冠冕堂皇的理由——国家经济转型、摆脱石油依赖。但是，经济转型是否是沙特阿美上市的根本原因呢？

　　CApital Economics发布的预测数据显示，在多年庞大的预算盈余之后，沙特当前账户赤字在国内生产总值中所占比例将攀升至20%。根据IMF的预测数据，沙特这个产油大国要想达到预算平衡，需要油价居于106美元/桶的高位。IMF警告称，如果油价始终居于50美元/桶的低位，沙特强大的现金支撑也几乎撑不过五年。沙特政府并没有刻意回避这个问题，在去年的沙特财政报告中，沙特政府详细规划了如何在2020年实现国家财政收支平衡。

　　那么由此看来，沙特不是想象中的那么有钱。而套现，便成为了沙特阿美上市的另一个不言而喻的原因。为了实现收支平衡，得到充足的资金，沙特选择让其最大的石油公司沙特阿美上市。

　　“后石油时代”的到来

　　路透社近日就此评论称，沙特阿美上市将会在中东国家掀起一波国家石油企业上市潮。迹象表明，由此带来的“后石油时代”，将会悄然改变当下的大型国家油企的运营模式。

　　而此次“后石油时代”，是那些以注重石油资源为主的“资源型”油企，转型为以投资能源、新能源为主的“资本型”油企。石油行业从寡头垄断正在走向高度竞争，换言之，石油高度垄断的属性正在被削弱。

　　垄断属性的削弱：

　　众所周知，石油行业由于其自身特殊性，不仅在中国乃至全球都是一个高度垄断的行业。而“后石油时代”的到来正在削弱这个行业的垄断属性。

　　沙特作为全球的“油库”，其资源绝对控制在沙特政府手里，而且沙特政府很少对外开放油田开采特权。如果沙特阿美成功上市，将有可能打开一个外国资本，投资沙特油田的缺口。与此同时，正在世界各地找油的中国石油(8.25 +0.24%,买入)公司也会借助“后石油时代”东风，对沙特油田进行投资，对沙特石油公司进行持股。

　　除了沙特之外，当前的中国石油企业改革，以及管道信息的公开，各种政策的制定，都在说明“石油垄断”这个全球性的属性正在被削弱。

　　对中国企业的影响：

　　据消息称，沙特阿美计划到2020年将成为全球领先的能源和化学品公司。沙特阿美首席执行官纳塞尔（Nasser）表示，该公司仍在寻求拓展石油相关业务，也在寻求在美国、印度、中国和印尼等地开展企业合资。中石化作为全球炼化能力最强的石油公司成为沙特阿美最希望吸引购买其公司股份的三家外企之一，另外两家是埃克森美孚（ExxonMobil），以及英国石油（BP）。

　　中石化与沙特阿美在炼化行业的合作早已开始，2012年初，中国石化(5.77 +0.35%,买入)与沙特阿美签订合资协议，持股比例分别为37.5%及62.5%，建造了中国在沙特最大的投资项目——延布炼厂。该项目总投资近100亿美元，设计原油加工能力约为2000万吨/年，主要出口至欧洲和亚洲市场。

　　沙特当地时间2016年1月19日，中国石化和沙特阿美签署战略合作框架协议。根据协议，将提升沙特阿美向中国石化供应原油的能力，并积极探索在油气服务、炼油、化工、原油供应、成品油销售、石油服务、石化服务、科技研发、新能源等其他领域世界范围内的合作。

　　沙特阿美上市已经提上了日程，无论“后石油时代”是否能来。中国的石油公司都应该全面系统的评价一下，这么大规模公司上市后给石油市场带来的影响。