今年国庆节“很特别”，央行节前发了一个降准“大红包”！ 

　　在定向降准的利好刺激下，10月9日，沪指一举突破3400点大关。今年以来，沪指涨幅为9.8%。 

　　作为A股两大“定海神针”，工商银行(6.120, 0.02, 0.33%)今年以来涨幅高达44%，而中国石油(7.990, 0.01, 0.13%)仅上涨2%。 

　　舆论认为，银行股的买入逻辑是“业绩好+估值低”，并且估值正在跟国际接轨。国内银行ROE 远高于海外银行，而估值却更低。 

　　需要指出的是，中国石油最近3年经历了一场扭亏的“阵痛”。那么，阵痛之后的中国石油是否低估了？随着国际油价企稳向好，中国石油目前是否具有配置价值？ 

　　另一个关键问题随之而来——工商银行今年以来拉涨44%，带领沪指一举突破3400点大关；随着国际油价企稳回升，中国石油会不会再度拉升护盘，从而引领沪指冲击3600点大关？ 

　　市场行情总是在犹豫与迷离中揭开谜底，这一切好消息，有待于时间验证。 

　　银行股估值与国际接轨 

　　经过长达近2年震荡上涨，目前银行板块整体估值有所提高。特别是四大国有银行，股价上涨幅度高达40-60%。 

　　从国际方面来看，2016年以来，中国银行(4.130, 0.01, 0.24%)股的盈利增长情况已经开始好于美国。与此同时，2016年以来，美国银行股估值明显走高，估值差异有扩大趋势。 

　　2016年的估值差异扩大，体现了2016年之前中美银行股盈利增速的差异；若2016年之后，中国银行股的业绩表现继续好于美股，在大环境波动不大的情况下，其估值确实有追赶美股的可能。 

　　更加重要的一个国际因素在于，A股“入摩”对银行板块是长期利好。 

　　广发证券(18.900, -0.18, -0.94%)表示，此次纳入MSCI指数的222只股票都是A股中体量偏大的个股，金融股权重最高，达22.5%。银行股由于股息率高、估值低、收益稳定，对于体量较大、有长期配置需求的海内外资金存在吸引力。 

　　中信证券(18.080, -0.03, -0.17%)表示，近期银行板块上涨，主要是四大因素使然：1）A股纳入MSCI对于优质银行股形成利好；2）被动型基金的配置，前期沪深两大交易所联合中证指数公司宣布将上海银行(18.020, -0.03, -0.17%)、江苏银行(8.380, -0.02, -0.24%)、贵阳银行(14.970, 0.05, 0.34%)等银行股调入多个指数；3）震荡行情中市场资金的避险需求；4）长线配置型资金的配置需求。 

　　平安证券也表示，A股纳入MSCI有利于银行板块长期配置价值的提升。目前银行板块整体估值略有提高，但依然整体处于1倍市净率之下的破净状态；加权平均市净率约为0.85倍，行业整体4.4%股息率水平对资金具备吸引力，板块安全边际较高，存在配置价值。 

　　中泰证券明确表示，市场已进入“强者恒强”的银行股时代。银行业低估值稳健的特点，在弱市中，会被市场不断重视。而银行业中的“蓝筹股”，有望因其稀缺性而实现强者恒强。 

　　从银行板块内部机会来看，大型银行被机构看好。太平洋(4.190, -0.02, -0.48%)证券表示，今年监管收紧、MPA考核正式实施之后，大型银行及经营有特色的股份制银行的相对优势更为突出，银行业将越来越表现出强者恒强的趋势。业绩稳健、股息率高、估值低的个股更符合海外投资者投资偏好，综合来看，建议关注工商银行、建设银行(7.050, 0.03, 0.43%)及股份制银行龙头招商银行(25.840, -0.24, -0.92%)。