在中国股市上涨的背后，麻烦正在显现。 

上证综指上周五触及五年新高，而投资者的热情正在暴跌。交易量从12月份的峰值下跌了47%，而开户数同期下降了50%，两融账户下降了38%。在过去6周，达到52周新高的股票数量下降了75%。

德意志银行和资产管理公司Fortune SG Fund Management Co向彭博新闻社表示，这些数据表明，在货币刺激之后，中国A股不再是单边行情的投资。

中国顶尖对冲基金温莎资本上周表示，要想股市上涨，投资者将不得不等到今年中期。

德意志银行大中华区首席策略师常宇亮向彭博新闻社表示：

我们看到新开户数在减少，交易量在萎缩，而市场波动加剧。这对A股的流动性牛市来说不是好消息。

截至1月16日当周，中国投资者新开大约44.7万个股票交易账户，远低于12月中旬的89.2万个。上交所的交易额已经从12月9日7927亿元的历史记录降至4207亿元。

上周，上证综指创下52周新高的股票数量从12月218个降至55个。波动率也正在增加，上证综指的30天波动率达到五年来新高。

中国政府正努力给股市杠杆降温，而这正是本轮牛市的主要推动因素之一。通过杠杆购买的上海股票于1月22日降至751亿元，低于12月9日1218亿元的记录高点。

华尔街见闻网站此前提到，证监会暂停中信、海通、国泰君安新开融资融券账户三个月，并表示券商不得向证券资产低于50万的客户提供融资融券服务。

温莎资本合伙人简毅表示，上半年，上证综指将在2950-3450点间交易，而保证金客户青睐的股票的表现将不及大盘。

摩根士丹利新兴市场策略主管Jonathan Garner向彭博新闻社表示，尽管一些指标显示投资者的热情正在下降，但这些指标依然保持在“非常健康”的水平。

彭博新闻社的数据显示，上交所的交易量仍高出一年平均142%，而新开户数量也高于一年平均的两倍。

资管公司Aberdeen Asset Management大中华区股市投资主管Nicholas Yeo表示：

如果中国经济基本面在短期内没有好转，股价将下跌。A股受到了流动性的推动，而不是基本面的推动。这是一个错误定价的市场。

来源：http://wallstreetcn.com/node/213569